中投網(wǎng)2025-05-19 13:46 來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究大腦
中投顧問重磅推出"產(chǎn)業(yè)大腦"系列產(chǎn)品，高效賦能產(chǎn)業(yè)投資及產(chǎn)業(yè)發(fā)展各種工作場(chǎng)景，歡迎試用體驗(yàn)！ | ||||
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為什么液冷數(shù)據(jù)中心是算力革命的“終極答案”？
中投產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2029年中國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》指出：
技術(shù)革命：從“風(fēng)冷散熱”到“液冷浸沒”，中國(guó)“單相浸沒式液冷”實(shí)現(xiàn)PUE值降至1.05（傳統(tǒng)風(fēng)冷PUE＞1.5），能耗降低40%；
市場(chǎng)碾壓：2030年全球液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)�；蜻_(dá)2500億美元（中國(guó)占40%），顛覆云計(jì)算、AI訓(xùn)練、超算三大萬億賽道；
國(guó)家死局：美國(guó)《芯片與科學(xué)法案》砸千億美元補(bǔ)貼液冷技術(shù)，中國(guó)“十四五”規(guī)劃將其列為“東數(shù)西算”核心戰(zhàn)場(chǎng)。
一、行業(yè)圖譜：液冷數(shù)據(jù)中心的“技術(shù)密碼”
技術(shù)定義與核心場(chǎng)景
技術(shù)原理：通過冷板式（直接接觸芯片）、浸沒式（服務(wù)器浸入冷卻液）、冷媒循環(huán)（氟化液/礦物油），實(shí)現(xiàn)高效熱交換與低能耗運(yùn)行。
核心技術(shù)場(chǎng)景：
圖表 液冷數(shù)據(jù)中心核心技術(shù)場(chǎng)景
數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院
二、技術(shù)成熟度曲線：液冷數(shù)據(jù)中心的“技術(shù)代差”與商業(yè)化進(jìn)度
中投產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，基于Gartner模型，液冷核心技術(shù)處于導(dǎo)入期向成長(zhǎng)期過渡階段，但中美差距顯著：
圖表：液冷數(shù)據(jù)中心技術(shù)成熟度研判
數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院
三、五大維度深度分析
行業(yè)發(fā)展階段
圖表：液冷數(shù)據(jù)中心行業(yè)發(fā)展階段
數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院
中投產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，技術(shù)代差集中于浸沒式液冷材料與運(yùn)維算法，資本依賴政府主導(dǎo)，商業(yè)化瓶頸為液冷廢液回收體系缺失（國(guó)內(nèi)僅30%項(xiàng)目配置回收設(shè)施）。
（二）市場(chǎng)需求空間
圖表：液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)需求空間
數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院
中投產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，核心增長(zhǎng)極為AI服務(wù)器液冷（單臺(tái)GPU液冷成本較風(fēng)冷高3倍但能效提升5倍），技術(shù)替代彈性取決于廢液回收體系完善速度。
（三）技術(shù)進(jìn)步
圖表：液冷數(shù)據(jù)中心技術(shù)指標(biāo)對(duì)比
數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院
中投產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，卡脖子環(huán)節(jié)為浸沒式冷卻液配方與高導(dǎo)熱材料，國(guó)產(chǎn)替代需突破氟化液合成工藝（進(jìn)口依賴度＞90%）。
（四）資本支持
圖表：液冷數(shù)據(jù)中心資本支持情況對(duì)比
數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院
中投產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，中國(guó)資本錯(cuò)配嚴(yán)重（每?jī)|美元研發(fā)產(chǎn)出僅為歐美1/3），需建立“液冷材料-運(yùn)維系統(tǒng)-廢液回收”全鏈條協(xié)同（如曙光與寧德時(shí)代合作液冷電池?zé)峁芾恚?/p>
（五）政策環(huán)境
圖表：液冷數(shù)據(jù)中心國(guó)內(nèi)外政策對(duì)比
數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院
中投產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，政策紅利窗口期為2025-2030年，地緣風(fēng)險(xiǎn)集中于浸沒式液冷專利壁壘（GRC持有核心專利超500項(xiàng)）。
四、投資建議：三大戰(zhàn)略方向
中投產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2029年中國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》提出：
（一）優(yōu)先賽道
篩選標(biāo)準(zhǔn)：技術(shù)可行性（國(guó)產(chǎn)化率＞70%）+政策確定性（補(bǔ)貼力度＞$100/兆瓦）
推薦領(lǐng)域：
單相浸沒式液冷（浪潮信息量產(chǎn)方案市占率30%）
| 液冷冷板材料（中化藍(lán)天導(dǎo)熱系數(shù)突破500W/m·K）
（二）長(zhǎng)期布局
高壁壘賽道：
氟化液合成工藝（新宙邦實(shí)驗(yàn)室突破）
| 液冷廢液回收（格林美技術(shù)驗(yàn)證）
產(chǎn)學(xué)研標(biāo)的：曙光數(shù)創(chuàng)（液冷超算龍頭）+ 英維克（液冷機(jī)柜市占率25%）
（三）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖
低風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)：
液冷運(yùn)維服務(wù)（毛利率＞60%）
| 邊緣液冷設(shè)備（國(guó)產(chǎn)替代空間＞50%）
五、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：三大致命雷區(qū)
中投產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2029年中國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》預(yù)警：
技術(shù)路線賭局：冷板式 vs. 浸沒式（前者成本低但散熱效率差）；
專利絞殺：GRC持有浸沒式液冷專利超800項(xiàng)，覆蓋全球70%市場(chǎng)；
地緣絞殺：美國(guó)EAR管制新增氟化液出口限制（影響＞80%國(guó)產(chǎn)液冷材料生產(chǎn)）。
六、結(jié)語：中國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心的“破局公式”
中投產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2029年中國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》建議：
技術(shù)突圍 = 材料創(chuàng)新 × 運(yùn)維升級(jí) × 全球認(rèn)證
企業(yè)行動(dòng)：
研發(fā)側(cè)：綁定中科院理化所（氟化液實(shí)驗(yàn)室）；
產(chǎn)業(yè)側(cè)：收購(gòu)英國(guó)GRC（浸沒式技術(shù)全球前三）；
資本側(cè)：避開低端內(nèi)卷，聚焦廢液回收（Pre-IPO估值折價(jià)60%）。
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