一、宏觀經(jīng)濟(jì)及政策風(fēng)險(xiǎn)：多因素交織的外部挑戰(zhàn)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)的起伏波動(dòng)、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜多變、行業(yè)政策的調(diào)整以及氣候變化和環(huán)保政策的收緊，共同構(gòu)成了中國(guó)海油面臨的宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，公司所處的油氣行業(yè)與全球經(jīng)濟(jì)緊密相連。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)雖延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但地緣政治沖突、貿(mào)易摩擦等因素不斷，對(duì)全球物資、人員和資本流動(dòng)造成了不小的負(fù)面影響。宏觀經(jīng)濟(jì)的變化直接影響石油及天然氣的供給和下游需求，進(jìn)而可能波及公司業(yè)績(jī)。例如，若全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，工業(yè)生產(chǎn)萎縮，能源需求下降，油氣價(jià)格可能下跌，公司的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)就會(huì)受到?jīng)_擊。

　　國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)更是不容忽視。俄烏沖突、巴以沖突、美歐日對(duì)俄制裁以及多國(guó)大選等事件，正加速世界格局的深刻演變，導(dǎo)致國(guó)際能源市場(chǎng)劇烈震蕩。公司在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)，若經(jīng)營(yíng)所在國(guó)出現(xiàn)政治不穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等情況，可能會(huì)影響項(xiàng)目的正常推進(jìn)，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)結(jié)果產(chǎn)生負(fù)面影響。以公司在俄羅斯擁有10%權(quán)益的ArcticLNG2LLC及其運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目為例，因俄烏軍事沖突引發(fā)的制裁，該項(xiàng)目已受到一定程度的不利影響。不過(guò)，截至2024年6月底，公司在海外其他項(xiàng)目均未受此沖突影響，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常。

　　行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也時(shí)刻存在。中國(guó)正在推進(jìn)的油氣體制改革，可能會(huì)對(duì)公司在中國(guó)的業(yè)務(wù)帶來(lái)新的變化。未來(lái)，公司在獲取和持有油氣區(qū)塊的探礦權(quán)方面，可能會(huì)面臨更多同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。

　　氣候變化及環(huán)保政策風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。隨著《巴黎協(xié)定》的生效和公眾對(duì)氣候變化問(wèn)題的關(guān)注度不斷提高，中國(guó)提出了“碳達(dá)峰、碳中和”的目標(biāo)。公司油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)可能導(dǎo)致二氧化碳排放量增加，若缺乏經(jīng)濟(jì)可行且公眾認(rèn)可的減排方案，將難以滿足國(guó)家設(shè)定的減排標(biāo)準(zhǔn)、可再生能源占比計(jì)劃、碳稅征收以及嚴(yán)格的監(jiān)管法規(guī)等要求，這不僅會(huì)增加額外成本，還可能損害公司聲譽(yù)。同時(shí)，公司的海上作業(yè)平臺(tái)、勘探開(kāi)發(fā)活動(dòng)以及陸地終端生產(chǎn)活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生廢氣、廢水、固體廢棄物、噪聲等，還存在溢油風(fēng)險(xiǎn)。一旦管控不當(dāng)，出現(xiàn)排放不達(dá)標(biāo)或處置不合規(guī)的情況，公司的聲譽(yù)和作業(yè)將受損，還需承擔(dān)生態(tài)環(huán)境修復(fù)、賠償?shù)荣M(fèi)用，甚至可能面臨訴訟和處罰。

　　二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格波動(dòng)與競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重考驗(yàn)

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在原油及天然氣價(jià)格的波動(dòng)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇上。

　　原油及天然氣價(jià)格的波動(dòng)受供需關(guān)系、市場(chǎng)不確定性等多種公司難以控制的因素影響。價(jià)格的大幅波動(dòng)可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)、現(xiàn)金流和收益產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。當(dāng)油氣價(jià)格處于高位時(shí)，公司的盈利能力增強(qiáng);而當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，公司的利潤(rùn)空間會(huì)被壓縮。例如，2020年國(guó)際油價(jià)因疫情等因素暴跌，許多油氣公司業(yè)績(jī)大幅下滑，中國(guó)海油也未能完全置身事外。

　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇是另一大挑戰(zhàn)。新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革對(duì)能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，公司面臨著與國(guó)家石油公司、大型一體化油氣公司和獨(dú)立油氣公司的全方位競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)不僅體現(xiàn)在油氣資源的獲取上，還涉及替代能源、客戶、資本融資、技術(shù)和設(shè)備、人才以及商業(yè)機(jī)會(huì)等多個(gè)方面。若不能在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，公司的業(yè)務(wù)拓展、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都可能受到不利影響。

　　三、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：復(fù)雜多樣的運(yùn)營(yíng)難題

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)涵蓋多個(gè)方面，涉及公司日常運(yùn)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

　　HSSE(健康、安全、安保和環(huán)境)風(fēng)險(xiǎn)是重中之重。由于公司作業(yè)的地理區(qū)域廣泛、作業(yè)類(lèi)型多樣且技術(shù)復(fù)雜，日常作業(yè)中存在諸多潛在的HSSE風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)生重大HSSE事件，可能導(dǎo)致人員傷亡、環(huán)境損害、業(yè)務(wù)中斷，公司聲譽(yù)將嚴(yán)重受損，甚至可能失去部分區(qū)塊的經(jīng)營(yíng)權(quán)。此外，公司的油氣運(yùn)輸方式包括海上運(yùn)輸、陸地運(yùn)輸和管道運(yùn)輸，面臨著傾覆、碰撞、海盜襲擊、惡劣天氣損毀、爆炸以及油氣泄漏等危險(xiǎn)，這些都可能帶來(lái)巨大的人員傷亡、財(cái)產(chǎn)損失、環(huán)境污染和營(yíng)運(yùn)虧損，且公司可能無(wú)法為所有這些風(fēng)險(xiǎn)投保，未投保的損失和責(zé)任可能對(duì)公司造成重大不利影響。

　　油氣價(jià)格前瞻性判斷與實(shí)際出現(xiàn)偏離也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。盡管公司對(duì)油氣長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間的前瞻性預(yù)測(cè)較為謹(jǐn)慎，但市場(chǎng)變化莫測(cè)，若未來(lái)實(shí)際價(jià)格與預(yù)測(cè)出現(xiàn)較大偏差，可能會(huì)影響公司的投資決策和經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，對(duì)公司造成不利影響。

　　并購(gòu)與剝離行為也存在風(fēng)險(xiǎn)。公司部分油氣資產(chǎn)通過(guò)并購(gòu)獲取，但并購(gòu)過(guò)程中存在多種因素可能導(dǎo)致并購(gòu)失敗。在資產(chǎn)剝離項(xiàng)目中，公司可能因過(guò)去的行為或未履行義務(wù)而承擔(dān)責(zé)任，若買(mǎi)方不履行承諾，公司也可能面臨責(zé)任，這些都可能增加公司成本，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)目標(biāo)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

　　在聯(lián)合經(jīng)營(yíng)中，公司對(duì)投資和與合作伙伴共同經(jīng)營(yíng)的控制有限，這可能影響資本投資回報(bào)率目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并導(dǎo)致未來(lái)產(chǎn)生不可預(yù)期的成本。

　　客戶和供應(yīng)商集中度較高也潛藏風(fēng)險(xiǎn)。2024年上半年，公司主要客戶的銷(xiāo)售占比較高，若主要客戶大幅減少采購(gòu)且公司未能及時(shí)找到替代客戶，業(yè)績(jī)將受影響。同時(shí)，向主要供應(yīng)商的采購(gòu)占比也較高，雖然公司與主要供應(yīng)商保持良好合作關(guān)系并積極開(kāi)發(fā)新供應(yīng)商，但一旦主要供應(yīng)商因偶發(fā)因素?zé)o法提供服務(wù)且公司找不到合適替代者，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能受阻，進(jìn)而影響業(yè)績(jī)。

　　未開(kāi)發(fā)儲(chǔ)量不能實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。開(kāi)發(fā)儲(chǔ)量過(guò)程中面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，若不能及時(shí)有效地開(kāi)發(fā)，會(huì)影響公司業(yè)績(jī)。儲(chǔ)量評(píng)估的可靠程度取決于多種因素、假設(shè)和參數(shù)，這些公司無(wú)法完全控制，且可能隨時(shí)間與實(shí)際情況產(chǎn)生偏差，導(dǎo)致最初的儲(chǔ)量數(shù)據(jù)波動(dòng)。

　　技術(shù)研發(fā)和部署風(fēng)險(xiǎn)同樣關(guān)鍵。在競(jìng)爭(zhēng)激烈和勘探開(kāi)發(fā)挑戰(zhàn)重重的環(huán)境下，技術(shù)和創(chuàng)新是提升公司競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。若公司核心技術(shù)儲(chǔ)備不足，將對(duì)儲(chǔ)量和產(chǎn)量目標(biāo)、成本管控目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　網(wǎng)絡(luò)安全和IT基礎(chǔ)設(shè)施遭破壞的風(fēng)險(xiǎn)日益突出。對(duì)公司網(wǎng)絡(luò)的惡意攻擊、網(wǎng)絡(luò)安全或IT系統(tǒng)管理的疏忽等，可能導(dǎo)致IT基礎(chǔ)設(shè)施失效、業(yè)務(wù)中斷、數(shù)據(jù)或敏感信息丟失或?yàn)E用、人員受傷、環(huán)境危害、資產(chǎn)損毀、違反法律法規(guī)及潛在法律責(zé)任，進(jìn)而增加成本或損害公司聲譽(yù)。

　　公司在加拿大的業(yè)務(wù)和作業(yè)也面臨特定風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前加拿大運(yùn)輸與出口基礎(chǔ)設(shè)施有限，若不建設(shè)新的設(shè)施，可能影響公司石油和天然氣完整產(chǎn)能的實(shí)現(xiàn)。此外，加拿大原住民對(duì)西部大部分地區(qū)申明擁有所有權(quán)，項(xiàng)目開(kāi)始前需與原住民磋商，若協(xié)商不成功，可能導(dǎo)致開(kāi)發(fā)活動(dòng)延期或存在時(shí)間不確定性。

　　四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：匯率、外匯管制與關(guān)聯(lián)交易的困擾

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、外匯管制風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)交易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)方面，公司的大部分油氣銷(xiāo)售收入以人民幣和美元結(jié)算。若境外資本支出存在資金缺口，需要將境內(nèi)人民幣兌換為美元匯至境外支付，人民幣對(duì)美元的匯率波動(dòng)就會(huì)給公司帶來(lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)，影響財(cái)務(wù)成果。

　　外匯管制風(fēng)險(xiǎn)也可能對(duì)公司現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。經(jīng)營(yíng)所在國(guó)關(guān)于股利分配的某些法律限制，可能阻礙公司資金的正常調(diào)配。

　　關(guān)聯(lián)交易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。公司經(jīng)常與中國(guó)海洋石油集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，部分關(guān)聯(lián)交易需經(jīng)上市地監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查和公司獨(dú)立股東審批。若交易不被批準(zhǔn)，公司可能無(wú)法按計(jì)劃進(jìn)行交易，影響業(yè)務(wù)開(kāi)展。

　　五、管理風(fēng)險(xiǎn)：實(shí)際控制人影響的潛在問(wèn)題

　　中國(guó)海油集團(tuán)直接及間接擁有或控制公司股份，能夠?qū)�公司董事�?huì)成員選舉、股息支付等決策產(chǎn)生影響。在中國(guó)現(xiàn)行法律下，中國(guó)海油集團(tuán)擁有對(duì)外合作開(kāi)采海洋石油資源的專(zhuān)營(yíng)權(quán)。雖然其承諾將新簽石油合同下的權(quán)利和義務(wù)(除國(guó)家公司管理職能外)轉(zhuǎn)讓給公司(特殊情況除外)，但如果中國(guó)海油集團(tuán)采取傾向于自身利益的行動(dòng)，可能對(duì)公司的戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

　　六、法律風(fēng)險(xiǎn)：合規(guī)與數(shù)據(jù)安全的挑戰(zhàn)

　　法律風(fēng)險(xiǎn)主要涉及違反反腐敗、反舞弊、反洗錢(qián)和公司治理等法律制度，以及違反數(shù)據(jù)安全相關(guān)法律法規(guī)。

　　作業(yè)所在國(guó)或區(qū)域在反腐敗、反舞弊、反洗錢(qián)和公司治理等方面的監(jiān)管法規(guī)不斷完善，若公司董事、高級(jí)管理人員及員工未遵循相關(guān)法律法規(guī)，可能導(dǎo)致公司被起訴或處罰，損害聲譽(yù)和形象，影響獲取新資源的能力，甚至承擔(dān)民事或刑事責(zé)任。

　　作為在多個(gè)國(guó)家和地區(qū)運(yùn)營(yíng)的公司，業(yè)務(wù)中會(huì)接觸和處理大量保密、個(gè)人或敏感數(shù)據(jù)，需遵守多個(gè)司法管轄區(qū)的隱私和數(shù)據(jù)安全法律，這需要大量開(kāi)支來(lái)滿足各地不同的數(shù)據(jù)隱私法規(guī)要求，若未能合規(guī)，將面臨法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　七、制裁風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)際政策變動(dòng)的潛在沖擊

　　不同級(jí)別的美國(guó)聯(lián)邦、州或地方政府對(duì)某些國(guó)家或地區(qū)及其居民或指定的政府、個(gè)人和實(shí)體施加經(jīng)濟(jì)制裁。未來(lái)美國(guó)制裁政策可能發(fā)生變化，若公司或其關(guān)聯(lián)公司的業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)所在國(guó)家/地區(qū)或合作伙伴受到制裁影響，公司可能無(wú)法繼續(xù)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)，影響投資者認(rèn)知和投資，損害獲得新業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)或能力。