在人工智能與數(shù)據(jù)安全雙重浪潮的推動(dòng)下，DeepSeek大模型一體機(jī)作為國(guó)產(chǎn)化大模型落地的“黃金載體”，正以顛覆性姿態(tài)開辟全新市場(chǎng)賽道。這一技術(shù)產(chǎn)品并非漸進(jìn)式創(chuàng)新，而是由數(shù)據(jù)主權(quán)覺醒、國(guó)產(chǎn)算力崛起、政策強(qiáng)驅(qū)動(dòng)三大變量催生的爆發(fā)式機(jī)會(huì)點(diǎn)。其核心價(jià)值在于以“開箱即用”模式破解企業(yè)大模型應(yīng)用的算力成本、隱私合規(guī)與部署效率痛點(diǎn)，成為金融、政務(wù)、醫(yī)療等敏感領(lǐng)域智能化轉(zhuǎn)型的剛需基礎(chǔ)設(shè)施。
報(bào)告核心推薦價(jià)值：
唯一性：首個(gè)聚焦“大模型一體機(jī)”細(xì)分賽道的深度研究，覆蓋技術(shù)、政策與商業(yè)模式的交叉創(chuàng)新；
實(shí)戰(zhàn)性：基于50+企業(yè)案例，拆解金融、政務(wù)等核心場(chǎng)景的落地路徑與回報(bào)模型；
預(yù)見性：量化推演2027年國(guó)產(chǎn)替代臨界點(diǎn)與消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)爆發(fā)邏輯，預(yù)判產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)方向。
對(duì)于尋求第二增長(zhǎng)曲線的科技企業(yè)與投資者而言，DeepSeek大模型一體機(jī)賽道既是技術(shù)自主可控的國(guó)家戰(zhàn)略支點(diǎn)，更是未來五年不可忽視的萬億級(jí)產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。
立即訪問我們“產(chǎn)業(yè)研究大腦”系統(tǒng)獲取報(bào)告，解鎖《2025-2029年中國(guó)Deepseek大模型一體機(jī)行業(yè)趨勢(shì)預(yù)測(cè)及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》！    

一、引言

曙光信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司在高端計(jì)算、存儲(chǔ)等領(lǐng)域成績(jī)斐然，其 DEEPSEEK 大模型一體機(jī)也展現(xiàn)出強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力與市場(chǎng)潛力。但在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，公司發(fā)展仍面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。深入剖析這些風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司及投資者明晰發(fā)展挑戰(zhàn)、制定應(yīng)對(duì)策略意義重大。

二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

（一）競(jìng)爭(zhēng)加劇壓縮份額與利潤(rùn)

在大模型一體機(jī)市場(chǎng)，英偉達(dá)等國(guó)際巨頭憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力占據(jù)大量市場(chǎng)份額。英偉達(dá)的產(chǎn)品在性能、生態(tài)系統(tǒng)完善度上表現(xiàn)突出，吸引眾多大型企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)。同時(shí)，華為、浪潮等國(guó)內(nèi)企業(yè)也積極布局，推出有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。華為依托自身在通信和芯片領(lǐng)域的技術(shù)積累，產(chǎn)品具備良好的適配性和性價(jià)比；浪潮在服務(wù)器領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，能快速響應(yīng)市場(chǎng)需求。激烈競(jìng)爭(zhēng)下，曙光市場(chǎng)份額拓展艱難。為爭(zhēng)奪客戶，公司可能需降低價(jià)格，致使產(chǎn)品毛利率下滑。據(jù) 2024 年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入下降 8.40%，雖有主動(dòng)減少低毛利項(xiàng)目因素，但競(jìng)爭(zhēng)加劇也是重要原因。

（二）市場(chǎng)需求波動(dòng)影響營(yíng)收穩(wěn)定性

大模型一體機(jī)需求與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程關(guān)聯(lián)緊密。經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，企業(yè)和政府預(yù)算收緊，對(duì)信息技術(shù)產(chǎn)品采購減少。如在一些傳統(tǒng)制造業(yè)，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，企業(yè)首要任務(wù)是維持基本生產(chǎn)，對(duì)引入大模型一體機(jī)這類高端數(shù)字化設(shè)備的計(jì)劃可能推遲。不同行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型節(jié)奏不同，對(duì)大模型一體機(jī)功能需求也在不斷變化。若曙光不能及時(shí)捕捉市場(chǎng)需求變化，產(chǎn)品無法精準(zhǔn)匹配客戶需求，訂單獲取將受影響，進(jìn)而沖擊營(yíng)收穩(wěn)定性。2024 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~下降22.45%，銷售收入減少反映出市場(chǎng)需求波動(dòng)對(duì)公司的沖擊。

三、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）技術(shù)更新?lián)Q代快，研發(fā)投入壓力大

人工智能技術(shù)飛速發(fā)展，大模型算法、硬件架構(gòu)等不斷更新。新的模型架構(gòu)可能大幅提升計(jì)算效率和模型性能，若曙光不能及時(shí)跟進(jìn)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將迅速下降。為保持技術(shù)領(lǐng)先，公司需持續(xù)投入大量資金用于研發(fā)。2024 年度研發(fā)投入達(dá) 12.51 億元，占營(yíng)業(yè)收入的 9.51%，且在職員工中研發(fā)人員占比56.53%。如此高額投入給公司財(cái)務(wù)帶來巨大壓力，若研發(fā)成果不能及時(shí)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)效益，將影響公司長(zhǎng)期發(fā)展。

（二）技術(shù)依賴與自主可控挑戰(zhàn)

盡管曙光云全國(guó)產(chǎn) DeepSeek 大模型超融合一體機(jī)采用全國(guó)產(chǎn)技術(shù)路線，但在部分核心技術(shù)和零部件上，仍可能存在一定程度依賴。一些高端芯片制造工藝，國(guó)內(nèi)與國(guó)際先進(jìn)水平存在差距，若相關(guān)供應(yīng)商出現(xiàn)問題，如產(chǎn)能不足、技術(shù)封鎖等，將影響公司產(chǎn)品生產(chǎn)和交付。在軟件方面，部分底層操作系統(tǒng)和開發(fā)工具可能也依賴國(guó)外技術(shù)，這對(duì)公司產(chǎn)品的自主可控和信息安全構(gòu)成潛在威脅。一旦外部環(huán)境變化，公司可能面臨技術(shù)斷供風(fēng)險(xiǎn)，影響業(yè)務(wù)正常開展。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

2024 年末，公司總資產(chǎn)達(dá) 366.17 億元，較 2023 年末增長(zhǎng) 15.82%，總負(fù)債為 152.91 億元，較上年增加 25.63%。其中，應(yīng)付賬款從 20.35 億元增至 23.88 億元，增長(zhǎng) 17.34%，合同負(fù)債也有所增加。負(fù)債規(guī)�？焖偕仙�，使公司資產(chǎn)負(fù)債率提高，償債壓力增大。若市場(chǎng)環(huán)境惡化，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，可能面臨無法按時(shí)足額償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，影響公司信用評(píng)級(jí)和再融資能力，進(jìn)而增加融資成本，形成惡性循環(huán)。

（二）現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

2024 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~下降 22.45%，主要因銷售收入減少和應(yīng)收賬款回收速度放緩。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為 - 13.2 億元，主要是固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資支出增加；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為 - 22.57 億元，主要是償還銀行借款。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入減少，投資和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出增加，使公司現(xiàn)金流面臨較大壓力。若不能有效改善現(xiàn)金流狀況，公司在原材料采購、研發(fā)投入、市場(chǎng)拓展等方面的資金安排將受限，影響公司正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施。

五、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

（一）產(chǎn)品交付與服務(wù)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

大模型一體機(jī)項(xiàng)目復(fù)雜，涉及硬件集成、軟件調(diào)試、系統(tǒng)優(yōu)化等多個(gè)環(huán)節(jié)。若在產(chǎn)品交付過程中，某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，如硬件兼容性問題導(dǎo)致安裝調(diào)試延遲，或軟件存在漏洞需反復(fù)修改，將導(dǎo)致交付周期延長(zhǎng)。這不僅增加公司成本，還可能引起客戶不滿，損害公司聲譽(yù)。在售后服務(wù)方面，若不能及時(shí)響應(yīng)客戶需求，解決客戶在使用過程中遇到的問題，也會(huì)影響客戶滿意度和忠誠(chéng)度，進(jìn)而影響后續(xù)訂單獲取。

（二）人才管理風(fēng)險(xiǎn)

公司在職員工中研發(fā)人員占比 56.53%，研發(fā)團(tuán)隊(duì)對(duì)公司發(fā)展至關(guān)重要。但在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，人才爭(zhēng)奪激烈，若公司不能提供有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬待遇、良好的職業(yè)發(fā)展空間和工作環(huán)境，可能面臨核心研發(fā)人員流失風(fēng)險(xiǎn)。核心人員流失不僅會(huì)帶走關(guān)鍵技術(shù)和研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，還可能影響團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)度。同時(shí)，隨著公司業(yè)務(wù)拓展，對(duì)復(fù)合型管理人才和市場(chǎng)營(yíng)銷人才需求增加，若人才培養(yǎng)和引進(jìn)機(jī)制不完善，可能出現(xiàn)人才短缺，制約公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

六、結(jié)論

曙光信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司在 DEEPSEEK 大模型一體機(jī)及相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展中，雖有技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，但市場(chǎng)、技術(shù)、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)管理等多方面風(fēng)險(xiǎn)并存。公司需制定針對(duì)性策略應(yīng)對(duì)，如加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研、加大研發(fā)投入、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升經(jīng)營(yíng)管理水平等，以化解風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。投資者也應(yīng)充分考慮這些風(fēng)險(xiǎn)因素，合理評(píng)估公司投資價(jià)值和發(fā)展前景。